在12月下旬就已经呈现缩量了，A股两市成交额不足1.3万亿，这种地量常态化是一个信号，即岁末年初时，量能很难改变，需要股民重视。春节前大概率也不会有太多改变了，春节后是一个很好的发，当时12.10日已经确立了高点，也反复提醒了大家；其实很多股民对此是认可的，但随后媒体铺天盖地来了一波2025年各种牛，以及所谓跨年行情，让股民失去理智，才有了问题。

　　调整是突然的吗？并不是的，是四季度来走势的一种延续。我们看提醒过的10.8日、11.8日、12.10日的节奏，已经是第三波了，我们可以清晰地看到量能和指数节奏清晰，哪来的跨年行情，就是四季度行情延续。包括国债方面，依然是持续走强的，资金就是避险，这都是明牌，资金拥抱债市，自然对是压力，形成调整也就是一种必然了。

　　回顾国庆后的三波下跌，10.8日-10.18日，从3674跌到3152，跌14.2%；11.08-11.27，3509跌到3227，跌8%；这一波是3494跌到最低3200点一线，如今来看，调整幅度可能会超过上一波。而2025年是2016年以来的最差开局。2016年第一个交易日，就让股民体验到大盘熔断场景，沪指连跌一个月，跌幅25%，直到月底才企稳。本次月末是春节，所以，还是要耐心等待。

　　指数目标是要向下回补缺口吗？没那么简单，还是需要时间。我们看到政策窗口方面，也是如此，有很多因素要确定下来，资金才会进行投入和回流。同时，如今所有核心指数和主要大票都跌破了横盘震荡区间和60日线，趋势形态全部走坏，修复需要时间的，这个急不得，哪怕是踩刹车，也会有惯性，预估2周左右，那时间大概要到春节之后，这也是预期中的节点。国债持续火爆后的经济基本面思考如今行情是“弱现实、强预期”。“弱现实”，宏观经济数据低迷，也算得出企业能赚多少钱、更关键的是能分多少钱，因此也就没有什么分歧了；所以，四季度以来，A股的走势就几乎完全被“强预期”驱动。“强预期”，源于以史无前例的密度召开的各部委的新闻发布会，不管实质性内容有多少，最起码态度是好的，宏观经济政策活跃。因此，这不是牛市，而是放水行情，即纯预期驱动股价走势，纯粹的情绪因素，自然波动会非常大。

　　而2025年一季度是空窗期，经济因素也好，政策因素也罢，都会是无法验证的阶段。但市场有一些因素是明牌的。局会议通常每1-2个月召开一次，其中4月、7月和12月的会议一般以经济为主题。如今来看，随着货币政策定调出现十年大变化，债市继续“高歌猛进”，各期限国债利率均下行，十年期国债利率继跌破2%之后，下行至1.5875%关口，续创历史新低，无疑对经济基本面谨慎是大方向。

　　2024年的楼市，用一个数据，足以概括：全年房地产相关政策出台数量达780余条。创造了房地产历史之最。新房销售在2024年同比下跌了28%，下半年以来降幅是在持续的收窄，可能从接近40%的下降幅度收窄到了28%。新房的来访量，在国庆黄金周是出现了一个井喷，但是之后就持续大概12周的时间，基本上中间没有什么反弹，就是一路的往下逐步的回落，重新回到新政前的状态，这就是现实。所以，经济方面很难有一个刺激，包括我们看到12月PMI，也是回落到50的边缘了。因此，资金不是突然起意的，也是有准备，有计划的，接下来，我们就分析这样的因素，以及热点的变化，包括年报金股行业布局的时间，供大家参考。